El Banco Central de la República Argentina (BCRA), mediante la Comunicación “A” 8202 del 20 de febrero de 2025, eliminó las restricciones establecidas en el punto 1.4. de la Política de Crédito. Hasta ahora, las entidades financieras solo podían otorgar créditos en moneda extranjera bajo condiciones específicas y para determinados destinos. Con esta modificación, se amplían las posibilidades de financiamiento en dólares, impactando a sectores exportadores y a empresas con operaciones internacionales.
Bajo la normativa eliminada, las entidades financieras debían destinar los recursos obtenidos en moneda extranjera únicamente a ciertos fines establecidos en los puntos 2.1. a 2.4. de la Política de Crédito. En términos generales, los créditos en moneda extranjera estaban limitados a:
- Empresas con ingresos en dólares, principalmente exportadores.
- Operaciones vinculadas al comercio exterior.
- Financiaciones de bienes de capital y proyectos estratégicos.
- Operaciones específicas aprobadas por el BCRA.
Además, las restricciones alcanzaban no solo a los créditos en dólares, sino también a los pasivos y activos denominados en pesos ajustables por el tipo de cambio. Como excepción, se permitía la inversión en títulos públicos nacionales en pesos con rendimiento en moneda dual.
Por otro lado, los saldos en “Cuentas especiales para titulares con actividad agrícola” y “Cuentas especiales para exportadores” solo podían destinarse a instrumentos financieros del BCRA o a ciertos títulos en pesos ajustables por el tipo de cambio, sin posibilidad de aplicarse a efectivo.
La decisión del BCRA de eliminar estas limitaciones tiene varias implicancias:
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Mayor acceso al crédito en dólares
- Empresas no exportadoras podrán acceder a financiamiento en moneda extranjera.
- Mayor flexibilidad para la inversión en proyectos de infraestructura y capital.
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Cambio en la administración de riesgos cambiarios
- Antes, solo los actores con ingresos en dólares podían endeudarse en esa moneda, mitigando el riesgo de descalce cambiario.
- Ahora, otras empresas podrían asumir deuda en dólares sin una fuente de ingreso en esa divisa, incrementando su exposición al riesgo cambiario.
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Impacto en la política monetaria y estabilidad financiera
- Podría aumentar la demanda de dólares en el sistema financiero, afectando las reservas internacionales.
- La liberalización del crédito en moneda extranjera podría generar mayor volatilidad cambiaria si el acceso no está bien regulado.
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Efectos en los sectores exportadores y agrícolas
- Antes, las cuentas especiales para exportadores y actividades agrícolas tenían restricciones en el uso de sus fondos.
- Con la eliminación de estas disposiciones, podrían redirigir recursos hacia otros instrumentos financieros o formas de inversión más flexibles.
En conclusión, esta medida representa un giro en la política de crédito del BCRA, facilitando el acceso a financiamiento en dólares pero también incrementando el riesgo de exposición cambiaria. La evolución de esta flexibilización dependerá de la respuesta del mercado y del contexto macroeconómico del país.
